（来源：银华固收交易）
今日资金面平衡中性。早盘，银行机构融出有所收缩，隔夜较前几日收紧。7d/14d开盘报1.65%附近，后逐步上行。早盘后隔夜-7d期限ofr上至1.7%。银行融出矜持。午后资金面未见明显改善，但也未进一步收紧，尾盘有银行报借。
央行开展41亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日248亿元逆回购到期。
【1月9日利率债结果】
【国开结果】
3y 09240203z13 加权利率 1.3152% 全场倍数 3.72倍 边际倍数 1.11倍
7y 09240201z30 加权利率 1.5243% 全场倍数 3.92倍 边际倍数 1.13倍
3y 250214 加权利率 1.61% 全场倍数 2.99倍 边际倍数 1.25倍
10y 250205x2 加权利率 1.5907% 全场倍数 2.08倍 边际倍数 3.38倍
3y国开清发需求偏强，费后低二级6.6bp发1.3816，倒挂偏强，
7y国开清发需求尚可，费后低二级3.6bp发1.5639，倒挂一般。
3y国开需求一般，费后高相似券估值17.0bp发1.67，
10y国开需求一般，费后低二级8.8bp发1.6267，倒挂尚可。
【口行结果】
3y 240313x13 加权利率:1.3755% 全场倍数:4.05倍 边际倍数:1.09倍
5y 240315x7 加权利率:1.4665% 全场倍数:3.05倍 边际倍数:2.77倍
10y 240311x14 加权利率:1.6567% 全场倍数:3.64倍 边际倍数:1.72倍
3y口行需求火爆，费后低二级8.4bp发1.4064，倒挂严重，
5y口行需求尚可，费后低二级3.5bp发1.4949，倒挂一般，
10y口行需求尚可，费后低二级2.7bp发1.6777，倒挂一般。
2025/1/9短融发行结果
【1.71】25南昌建投scp001 0.74y 11e aaa/-- 【1.5-1.71】
【1.74】25华电江苏scp004 0.1y 2e aaa/-- 【1.44-1.74】
【1.74】25华电江苏scp003 0.1y 3e aaa/-- 【1.44-1.74】
【1.72】25中航租赁scp001 0.66y 10e aaa/-- 【1.42-1.72】
【2.2】25桂金cp001 1y 10e aaa/-- 【2-3.5】
【1.6】25中泰证券cp001 0.44y 20e aaa/-- -----/1.6000
【1.72】25顺义国资scp001 0.72y 15e aa /-- 【1.52-1.72】
【1.84】25丹投scp002 0.74y 1.9e aa /-- 【1.6-2】
【1.74】25苏州高技scp003 0.21y 3e aaa/-- 【1.5-1.75】
【1.74】25苏州高技scp004 0.21y 2e aaa/-- 【1.5-1.75】
【5.98】25东阳光scp001 0.74y 2.1e aa /-- 【5-6】
【1.75】25海淀国资scp001 0.6y 20e aaa/-- 【1.6-2.1】
【2.1】25现代牧业cp001(乡村振兴) 1y 2e aa /-- 【1.8-3】
【1.78】25夏商scp002 0.18y 10e aa /-- 【1.3-1.78】
【2.03】25景国资cp001 1y 6e aa /-- 【1.7-2.7】
【2.17】25临桂城投scp001 0.74y 6.7e aa/-- 【2-4】
【1.98】25海尔金盈scp001 0.72y 9e aaa/-- 【1.48-1.98】
【1.59】25苏州资产scp001 0.68y 3e aaa/-- 【1.5-1.9】
【1.97】25广西旅发cp001 1y 5e aa /-- 【1.8-2.5】
【1.74】25湖北港口scp001 0.71y 10e aaa/-- 【1.5-1.8】
【1.85】25浦软件园scp001 0.71y 1.5e aa /-- 【1.55-1.85】
【1.84】25荆州城发cp001 1y 10e aa /-- 【1.7-2.5】
【1.8】25浙商租赁scp001 0.49y 3e aa /-- 【1.7-2.5】
2025/1/9信用发行结果
【2.95】25北部湾mtn001b 5 n 5e aaa/aaa 【2.5-3.5】
【2.4】25北部湾mtn001a 3 n 5e aaa/aaa 【2.1-3.1】
【2.3】25泉州台商ppn001 3 2 5e aa/-- 【1.8-2.8】
【2.27】25瀚瑞投资mtn001 3y 6e aa /-- 【1.8-2.27】
【2.22】25未来科技ppn001 3y 8e aa/-- 【2-2.8】
【2.12】25淮安国投mtn001 5y 7e aaa/-- 【1.6-2.6】
【2.85】25华发集团mtn001 5y 10e aaa/aaa 【2.5-2.85】
【1.97】25常州投资mtn001 5y 5e aaa/-- 【1.8-2.8】
【2.7】25沈平国资ppn001 3y 3e aa /-- 【2.3-3.8】
【2.65】25鲁宏桥gn001 3y 3e aa /aa 【2.25-2.85】
【1.86】25宿迁城投ppn001 1 1 1 1 1 4e aa /-- 【1.6-2.6】
【3】25潍坊投资mtn001b 5y 1.5e aa /-- 【2.3-3.5】
【2.68】25象屿mtn001 2 n 17e aaa/aaa 【2.3-3.3】
【1.91】25湘高速mtn001 5y 20e aaa/-- 【1.7-2.2】
【2.8】25连云工投gn001(碳中和债) 5y 2.5e aa /-- 【2.2-2.8】
【2.45】25伊宁国资mtn001 3y 2e aa/-- 【2-3】
【2.26】25济南高新mtn001b 5y 8e aaa/aaa 【1.8-2.8】
【1.95】25宜春发展mtn001 3y 7.86e aa /-- 【1.6-2.6】
【2.2】25荆门城建mtn002 2y 1.6e aa/-- 【1.5-2.5】
【2.2】25青岛海控mtn001 5y 10e aaa/-- 【1.7-2.2】
【1.73】25大兴发展mtn001 3y 17.6e aaa/-- 【1.5-1.9】
【1.88】25杨浦滨江mtn001 5y 5e aa /-- 【1.75-2.15】
【2.27】25湖州经开mtn001 5y 2.49e aa /-- 【2-3】
【2.17】25泰兴城投ppn001 3y 2.35e aa /-- 【1.8-2.8】
【2.5】25邯郸交投mtn001b 5y 5e aa /-- 【1.8-2.8】
【2.1】25邯郸交投mtn001a 3y 5e aa /-- 【1.6-2.6】
【2.32】25湖南建设mtn001 3 n 10e aaa/-- 【2-3.4】
【1.9】25徐高新集mtn001 3y 4.5e aa /-- 【1.6-2.5】
【2.6】25深安投资ppn001 3y 4e 【2.3-3.3】
【2.1】25兴滁矿业ppn001 3y 1.5e aa/-- 【1.7-2.7】
一级市场（1月10日发行） （一级组）
1月10日
今日簿记利率债
利率债2530亿=国债2150亿 政金债380亿 地方债0亿
国债
10:35-11:35
24附息国债24(续发) 1170亿元 2年 1.06% 混合式
24附息国债25(续发) 980亿元 7年 1.49% 混合式
国开
14:30-15:30
25国开01(增发) 80亿元 365d 1.1% 荷兰式 追加不超过10亿
25国开03(增发) 120亿元 5年 1.27% 荷兰式
口行
10:00-11:10
25进出01 120亿元 365d - 荷兰式
24进出22(增4) 60亿元 2年 1.42% 荷兰式
今日簿记地方债
一般政府债
无
专项政府债
无
明日短融发行信息
25江苏广电scp001(科创票据) 93d 6e aaa/-- 【1.40-1.69】
25皖铁基金scp001 255d 6e aaa/-- 【1.70-2.10】
25皖国控scp001 270d 3e aa/-- 【1.50-2.50】
25国网租赁cp001 339d 10e aaa/-- 【】
25亳州交通cp001 1y 5e aa/-- 【1.80-2.60】
25长寿开投cp001 1y 10e aa /-- 【1.70-2.70】
明日中票发行信息
25六安城投mtn001 1.03y 5.3e aa /-- 【1.50-2.30】
25中交地产mtn001 2y 5.9e aa /-- 【2.80-4.20】
25宿迁交投mtn001 2y 3.6e aa /-- 【1.60-2.60】
25园博园mtn001a 2y 1.6e aa/-- 【1.80-2.80】
25中铁置业mtn001 2y 8.9e aaa/aaa 【】
25闽建工mtn001 3y 6e aa /-- 【1.80-2.50】
25南宁城投mtn001 3y 8.3e aaa/aaa 【2.00-2.70】
25南京高科mtn001 3y 3.5e aa /-- 【1.80-2.50】
25华阳新材mtn001 3y 10e aaa/-- 【1.60-2.14】
25立讯精密mtn001 3y 15e aaa/-- 【1.90-2.18】
25广投金控mtn001 3y 10e aa/-- 【2.20-3.50】
25北部湾投mtn001a 3y 3ny 5e aaa/aaa 【2.00-2.90】
25溧水经开mtn001 3y 5e aa /-- 【1.80-2.50】
25威海产投mtn001a 3y 6e aa /-- 【】
25南宁轨道mtn001a 3y 2.5e aaa/-- 【1.60-2.80】
25桃花源mtn001 3y 10e aa/-- 【3.00-4.00】
25津保投mtn002a 3y 3.5e aaa/-- 【2.00-2.80】
25北京时尚mtn001 3y 10e aa /-- 【】
25银川城投mtn001 3y 11.5e aa /-- 【2.30-3.30】
25高邮建投mtn001 3y 5e aa/-- 【1.80-2.80】
25世园投资mtn001 3y 2y 10.3e aa/-- 【1.70-2.70】
25金坛投资mtn001 5y 5e aa/-- 【2.00-3.00】
25北部湾投mtn001b 5y 5ny 5e aaa/aaa 【2.20-3.20】
25威海产投mtn001b 5y 6e aa /-- 【】
25南宁轨道mtn001b 5y 2.5e aaa/-- 【2.00-3.00】
25望城城投mtn001 5y 2.5e aa /-- 【1.80-2.80】
25常德城投mtn001 5y 5e aa /-- 【1.80-2.80】
25温公用mtn001 3y 2y 5e aaa/-- 【1.50-2.50】
25平湖国资mtn001 3y 2y 6.2e aa /-- 【】
25津保投mtn002b 5y 3.5e aaa/-- 【2.20-3.20】
25柯桥国资ppn001 3y 6.3e aa /-- 【1.60-2.40】
25建湖城投ppn001 3y 1e aa/-- 【2.00-3.00】
1月10日
今日簿记abs
中信证券-小满2号第1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：广发证券
时间：
小满21c 0.55亿元 1.3年 2026/04/27 bbb
小满21a1 7亿元 1年 2026/01/27 aaa
25通汇a1 2.35亿元 0.9年 2025/11/26 aaa
小满21a2 1.4亿元 1.2年 2026/03/09 aaa
25通汇a2 1.71亿元 1.6年 2026/08/26 aaa
25通汇a3 1.7亿元 2.4年 2027/05/26 aaa
小满21b 0.55亿元 1.2年 2026/03/27 aa
25通汇c 0.31亿元 2.9年 2027/11/26 - 新世纪
小满21次 0.5亿元 1.7年 2026/10/09 - 中诚信国际
中金-熠月5期资产支持专项计划资产支持证券
主承：中金公司
时间：
熠月5a 5.37亿元 1.1年 2026/01/30 aaa
熠月5b 0.33亿元 1.1年 2026/01/30 aa
熠月5cb 0.18亿元 1.1年 2026/01/30 - 联合资信
熠月5ca 0.12亿元 1.1年 2026/01/30 - 联合资信
京东科技盛宏1号第2期资产支持专项计划资产支持证券
主承：首创证券/中信证券
时间：
盛宏12优 10.8亿元 2年 2027/01/08 aaa
盛宏12次 1.2亿元 2年 2027/01/08 - 联合资信
华泰-浙江国金租赁1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：华泰证券/广发证券/中金公司/东吴证券
时间：
z国金1a1 3.4亿元 1年 2026/01/18 aaa
z国金1a2 3.5亿元 2年 2027/01/18 aaa
z国金1次 0.37亿元 4.3年 2029/04/18 - 中诚信国际
天风-湖北金控租赁3期资产支持专项计划资产支持证券
主承：天风证券
时间：
宏泰3a3 3.1亿元 3年 2028/01/10 aaa
宏泰3a1 2.52亿元 1年 2025/12/26 aaa
信担1优 2.3亿元 2年 2027/01/11 aaa
宏泰3a2 2.72亿元 2年 2026/12/28 aaa
宏泰3次 0.46亿元 4年 2028/12/26 - 中诚信国际
信担1次 0.01亿元 2年 2027/01/11 - 中证鹏元
招商证券-华鑫信托美满予鑫1号第9期资产支持专项计划资产支持证券
主承：招商证券
时间：
予鑫9a 3.3亿元 1.8年 2026/10/26 aaa
予鑫9b 0.22亿元 1.8年 2026/10/26 aa
予鑫9c1 0.28亿元 1.9年 2026/11/26 - 联合资信
予鑫9c2 0.2亿元 1.9年 2026/11/26 - 联合资信
湖州飞英融租第十期资产支持专项计划资产支持证券
主承：东方证券/国泰君安/兴业证券
时间：
飞英10a1 2.4亿元 0.8年 2025/10/26 aaa
飞英10a2 2.95亿元 1.8年 2026/10/26 aaa
飞英10b 1.17亿元 2.8年 2027/10/26 aaa
飞英10c 0.35亿元 3年 2028/01/26 - 中证鹏元
其它金融机构债
25徽银金租绿色债01 09:00-18:00 合计发行20亿元 3y -/- 无担保 中信证券,徽商银行,国泰君安,招商证券,中国邮政储蓄银行,中国民生银行,江苏银行,上海银行,浦发银行 1.6-2.4
25海晟租赁债01 09:00-18:00 10亿元 3y aaa/aaa 无担保 中信证券,中信建投证券,申万宏源证券,东方证券,兴业证券,中国邮政储蓄银行,兴业银行,浙商银行,江苏银行,北京农商银行 1.7-2.4
今日簿记企业债
25平邑财金01 1月10日 15:00-18:00 2.2亿元 5y 2y (无提前还款) -/- 西部(银川)融资担保有限公司担保 东兴证券,中邮证券 山东省 2025/1/14
25泉翼01 1月10日 15:00-18:00 3.04亿元 3y 4y,5.0022y (第3,4,5,6,7y 20%) /aa 无担保 长城证券,中金公司 福建省 2025/1/14 1.8-3
今日簿记公司债
25工控k1-小公募 广州工控 1月10日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 3y -/aaa 无担保 中信证券,中金公司,平安证券,华泰联合证券,国泰君安 1.4-2.4 深交所
25工控k2-小公募 广州工控 1月10日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 10y -/aaa 无担保 中信证券,中金公司,平安证券,华泰联合证券,国泰君安 1.9-2.9 深交所
25海兴01-小公募 海兴集团 1月10日 合计发行8.5亿元 (未设基础规模，可回拨) 3y 2y -/aa 无担保 中金公司,中信证券,招商证券,第一创业承销保荐 1.8-2.6 上交所
25海兴02-小公募 海兴集团 1月10日 合计发行8.5亿元 (未设基础规模，可回拨) 5y /aa 无担保 中金公司,中信证券,招商证券,第一创业承销保荐 2-3 上交所
25龙岗01-小公募 龙岗城投 1月10日 2.5亿元 (未设基础规模) 3y 2y -/aaa 无担保 国信证券 1.6-2.1 深交所
25陕资01-小公募 陕西金资 1月10日 10亿元 (未设基础规模) 5y /aaa 无担保 中信建投证券,西部证券,中信证券,东吴证券 2-3 上交所
25苏高01-小公募 苏高新集团 1月10日 10亿元 (未设基础规模) 3y -/- 无担保 东吴证券,华金证券 1.6-2.6 上交所
25兴城yk01-小公募 成都兴城 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 3y ny /aaa 无担保 中信证券,国泰君安,广发证券,国信证券 1.5-2.5 深交所
25兴城yk02-小公募 成都兴城 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5y ny /aaa 无担保 中信证券,国泰君安,广发证券,国信证券 1.6-2.6 深交所
25浙资k1-小公募 浙资运营 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 5y -/aaa 无担保 中信证券,华泰联合证券,中信建投证券,平安证券,海通证券 1.6-2.6 上交所
25浙资k2-小公募 浙资运营 1月10日 合计发行20亿元 (未设基础规模，可回拨) 10y /aaa 无担保 中信证券,华泰联合证券,中信建投证券,平安证券,海通证券 1.9-2.9 上交所
重庆市合川农村农业投资(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 4.3亿元 3y 2.40%-3.40% -/aa 重庆市合川城市建设投资(集团)有限公司担保 华源证券 上交所
无锡市藕塘职教园区开发建设有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 3.59亿元 5y 2.00%-3.00% -/aa 无担保 天风证券 上交所
四会市国有资产经营有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 3亿元 5y :2.50%-4.00%（均含） /aa 无担保 华英证券 上交所
惠州大亚湾区石化投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 11亿元 5y 2.10%-3.10% -/aa 无担保 国投证券 深交所
淮安经济技术开发区经济发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月10日 合计发行11亿元 3y 1.8%-3.0% -/- 淮安经发投资集团有限公司担保 华泰联合证券,华鑫证券,渤海证券 上交所
淮安经济技术开发区经济发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月10日 合计发行11亿元 5y 2.0%-3.2% /aa 淮安经发投资集团有限公司担保 华泰联合证券,华鑫证券,渤海证券 上交所
广西柳州市投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 5.38亿元 2y 2y 1y 2.00%-3.50% -/aa 无担保 申港证券,东莞证券,中邮证券 上交所
福州左海控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 1月10日 3亿元 5y 5y 1.50%-2.90% -/aaa 无担保 中信建投证券,华福证券 上交所
常州市城市建设(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月10日 合计发行2亿元 5y 1.70%-2.50% /aaa 无担保 国泰君安,中信建投证券,中信证券,东海证券 上交所
常州市城市建设(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月10日 合计发行2亿元 15y 2.00%-2.80% /aaa 无担保 国泰君安,中信建投证券,中信证券,东海证券 上交所
蚌埠交控产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 1月10日 合计发行12亿元 3y 1.80%-2.80% /aa 无担保 五矿证券,中信证券 深交所
蚌埠交控产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 1月10日 合计发行12亿元 5y 2.0%-3.0% /aa 无担保 五矿证券,中信证券 深交所
【存款】 0109
今日同业存款多数期限小幅上涨，非银存出14d-6m期限，银行出少量3m以内期限，整体交投较之前有所回
暖。
【利率债】0109
今天利率交投一般，收益延续震荡上行。
短融、ncd 0109
今日ncd全天交投活跃度弱，全天卖盘力量足。早足年大行开盘在1.58平昨日，至尾盘最高上至1.60。q2q3大行大城利差重新走宽至3bp，中性利差。12月买盘依次强于6月强于9月。分期看国股存单，1月到期1.55-60；3月到期1.63；6月到期1.61；9月到期1.62；12月到期1.60。
银行间短债市场今日情绪很弱，交投清淡，稍弱资质情绪强于好资质，成交基本围绕估值加点0-5bp。aaa1季度在1.65-1.72，2季度在1.6-1.7，3季度在1.6-1.72，4季度在1.6-1.72。
中票 1.9
中票今天交投活跃，收益震荡，上午市场开始上行，临近尾盘大幅上行，成交在估值加点。
今日公司债企业债交投活跃,收益上行,需求主要关注2-5年aaa，成交在估值 3附近。银行债交投活跃，收益大幅上行，收盘成交在估值 6附近。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、洪磊、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁
macd金叉信号形成，这些股涨势不错！